与其他国家相比，我国居民财富的配置结构存在显著差异（见图 1-3、图 1- 4）。我国家庭的金融资产配置比例远低于美国、日本家庭，也与西欧地区的瑞士、 东南亚地区的新加坡存在差距。而非金融资产（房屋资产为主）占比却位居前列。 美国等发达国家资本市场发达，财富管理机构运营经验丰富，理财产品种类繁多， 社会保障体系完善，居民对金融资产的投资偏好较高。而我国财富管理市场不够 发达，金融产品种类、规模、交易机制不够完善，导致我国家庭可选金融产品规 模小、品类少，不能满足日益增长的财富管理需求。同时，受传统理财观念以及 商品房住宅市场近 20 年的超预期表现等原因的影响，我国居民习惯将购买住宅 作为财富保值的首选，造成资产配置相对单一。 2016 年以来，我国居民财富的配置结构开始调整，金融资产占比跃升至 55% 以上，接近甚至超越英、德、瑞士等国家的水平。与此同时，以住宅资产为主的 非金融资产占比也相应大幅下降。在此之前，我国居民家庭金融资产配比长期不 到 45%，这种转变可能跟近年来房地产政策逐渐收紧以及“大资管”时代开启等 有关。
2012 年，随着“券商资管新政十一条”的推出、公募基金投资范围的放宽、 保险业资管的放松以及资管阵营中期货公司的加入，我国资产管理行业步入具有 竞争、创新、混业经营等特征的大资管时代。2013 年，在“放松管制、放宽限制、 防控风险”的政策环境下，传统资管的分业经营壁垒逐渐被打破，各类资产管理 机构之间竞争加剧，银行、券商、保险、基金、信托等各类资产管理机构开始涌 向同一片红海，我国财富管理行业也开始进入快速发展的新阶段，2013 年也因 此被称作“中国大资管元年”。但近年来，受宏观经济的影响，我国资管市场增 速相应放缓。2018 年，我国居民可投资金融资产同比增长 8.09%，创 2014 年以 来最低增幅。随着“资管新规”出台，银行理财产品、信托、券商资管、基金等 受“打破刚兑、去通道”的影响，增速较前两年均有明显放缓。 我们在借鉴《中国资产管理行业发展报告（2018）》、《中国财富管理发展指 数报告（2019）》等研究的基础上，充分考虑当前我国财富管理的行业发展特征， 选取银行业、证券业、保险业、信托业和基金业等五个维度，从整体与分行业两 个层面来刻画我国理财行业近年来的发展情况。
