新式茶饮行业快速扩容，供需双侧提供发展动力。
①2020 年新式茶饮行业市场规模为 1136 亿元，2015-2020 年 CAGR 为 21.9%，预计2025 年市场规模将达到 3400 亿元，2020-2025 年 CAGR 为 24.5%。
②供给端：可复制性强、坪效高、资本入局、新媒体及外卖发展助力行业发展。根据我们的模型测算，成熟的新式茶饮门店坪效可以达到9.1 万元/平方米，经营利润率接近 30%，净利率超过 17%，高于海底捞、太二、凑凑等餐饮龙头企业。
③需求端：消费升级、成瘾减压形成消费习惯，2020 年 86%的用户每周至少购买一次新式茶饮。
直营加盟各有千秋，疫情加速行业出清，高端子行业马太效应凸显。
①行业两种模式并存，直营模式重服务，加盟模式扩规模。
②疫情冲击下，大量中小商家停业，而头部品牌仍加速扩张。截止 2020Q3，高端茶饮店中喜茶/奈雪的茶/The Alley/KOI/伏见桃山市占率分别为
25.5%/17.7%/ 4.4%/3.8%/3.5%，喜茶和奈雪的茶市占率遥遥领先。
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