原标题：从雍禾看植发赛道，“植养固”一体，连锁扩张正当时-20210709-国元证券
来源 | 国元证券
我国脱发人群数量超过2.5亿，近年来脱发困扰呈现年轻化趋势，整体需求强劲。脱发分为病理性和生理性脱发，其中病理性脱发最常见的是雄激素源性脱发，我国男性患病率21.3%，远高于女性的6%。近年来脱发困扰呈现年轻化趋势，主要受到青春期提前、精神压力增大、生活与饮食方式不佳等因素影响。毛发与美学息息相关，脱发对患者心理健康和生活质量产生重大影响，整体市场需求强劲。目前主流解决脱发手段包括：日常洗护、食疗、中胚层/激光、植发、假发等。
毛发医疗服务行业需求逐渐释放，植养固产生协同。（1）2020年植发市场规模134亿元。据我们测算，国内植发人群规模约为250万，其中，男性植发人群规模约为175万，在男性脱发人群中渗透率约为4.86%，而女性植发人群规模约为75万，在医美人群渗透率约为4.93%，均有较大提升空间。2020年在各类植发医疗参与者中，雍禾医疗以11%的市占率位居第一，我们认为未来品牌声誉佳、渠道渗透高、运营能力佳的头部连锁企业有望进一步提升市场份额。（2）医疗养固具有潜在客群大，患者复够率高、粘性强，定期治疗需求高的特点，2020年国内养固市场规模50亿，到2025年有望达到185亿。
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