报告要点
2021年央行货币政策操作大体为“稳货币+紧信用”的搭配，
货币政策具体操作及效果展望如下：
货币端：继续通过OMO/MLF等工具保持流动性合理充裕。
信用端：预计2021年社会融资规模余额增速约在10.3%~11.0%，信用环境收敛。− 小微企业与中小银行定向信贷支持政策2021年上半年陆续到期，但可能通过其他支持措施实现平稳过渡。− 融资类信托规模持续收缩；参照今年力度2021年压降规模9000亿左右，将影响房地产、基建等领域融资。− 财政融资力度减弱，政府债务发行规模将较今年回落2万亿左右。
价格端：央行尚无加息的必要；货币市场利率维持震荡，无风险利率前高后低，实体融资成本缓慢下行。
来源：平安证券
作者：魏伟 陈晓 薛威 郭子睿
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