负债端不及预期是短期内保险板块的核心矛盾，下半年有望好转，险企多元化的渠道发展对于负债端亦有正面作用。今年2月新旧重疾产品切换后，由于需求提前释放、居民可支配收入还未完全恢复等原因，重疾销量较弱不及预期，这也是短期内保险板块的核心矛盾。我们预计在代理人逐渐积累客户和适应新产品销售+经济的好转对居民消费能力的提升，下半年重疾险的销量有望改善，同时储蓄型产品有望弥补重疾销量的不足。上市险企多元化的渠道发展也为寿险负债端的增长提供新动力，其中代理人渠道以提质为主，有望形成良性循环；银行渠道加大发展力度，期交产品的增长是关键，预计能够在保证一定价值的前提下贡献增量；互联网渠道继续加速发展，上市险企线上+线下的布局也在逐渐推进。
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