一是通胀预期和实际通胀分化。近期通胀预期快速上行，处于近十年以来的最高水平。但当前实际通胀缓慢上行，修复力度和节奏弱于通胀预期。二是铜价和油价分化。当前铜价已创自2011年以来新高，而原油价格仅回到疫情前水平。铜油比从疫情前的100上升至当前的150左右，显著高于80-140的正常区间。
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