在过往重资产开发模式下房企兼具商业地产持有者和运营者身份，因此所获得的收入并未拆分，在财报上体现为商业租金收入。但从严格意义上来说，要区分持有方的财产性收入和运营商提供运管服务的服务性收入。逐渐意识到服务性收入价值的房企开启了商业地产轻资产模式，实现路径包括：转让自持项目股权（弱版替代方案为抵押融资）；主要负责运营工作，引入合作方或直投机构出资建造新项目；分拆商管业务板块，接管母公司项目并拓展第三方在营项目。我们推算商业运管服务约收取总租金收入的10-35%或物业净收入的15-30%。
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