受疫情影响，去年2月各项数据普遍低迷。如何剔除低基数效应带来的扰动？一个较为简易的方法是，将2021年数据与2019年进行比较，从而判断趋势。我们发现，2月份地产、汽车、重卡销量同比2019年增速均有所回落，但都保持正增长。而受春节假期错位影响，高频数据同样面临基数效应的扰动。我们将2021年春节后各项高频数据与历年农历同期进行比较，发现汽车、钢铁、水泥在开工方面和历年同期节奏基本一致，化工纺服链的江浙织机开工率回升较快，强于历年同期。结合交通数据看，“就地过年”确实对生产没有市场所预期的促进作用。虽然供需两端整体稳健，但价格端出现较大波动，而核心正是海外货币超发背景下，大宗商品价格上涨引发的输入性通胀压力。而这也正是当前资产价格调整的重要触发因素。
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