近十五年来原材料涨价周期主要为2009-2011年及2016-2018年两个阶段，涨价期间企业毛利率受损，随后恢复，净利率整体受影响程度远小于毛利率。根据跟踪的主要大宗原材料价格行情，可发现各个原材料价格同比大幅增长周期集中于两个阶段：第一个阶段为2009Q4-2011Q3，其中2009Q4-2010Q2铜价平均涨幅40%以上；第二个阶段为2016Q4-2018Q2，其中2017Q1-2017Q4铜价同比上涨达到30%左右。为了便于分析，我们按照家电产品大宗原材料占比构建家电原材料涨价指数，并得出以下结论：1）上市公司毛利率同比变动点数基本和家电原材料涨价指数反向变动，各企业在原材料大幅涨价期间毛利率受损，而在原材料涨价减缓乃至原材料价格平稳之时可以实现毛利率的稳步提升。2）从毛利率角度来看，尽管多家白电龙头企业均不同程度受到原材料价格上涨的冲击，但是从净利率角度来看，整体各个公司净利率受影响程度整体远小于毛利率。
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