本篇报告将再从行业属性、行业发展趋势和公司对比三个角度来探讨逆变器赛道，核心结论为本轮逆变器的投资机会为行业红利，主要来自于国内企业的海外替代以及储能赛道的高速增长，继续看好行业β，以及逆变器企业业绩高增速带来的估值抬升。行业趋势一——国内企业加速海外扩张：产品上，国内单个企业近3年年均推出3款左右新产品，高于海外的1款左右；渠道上，国内企业早期在海外建有渠道，2018年后加速渠道建设，与海外差距快速缩小；价格上，80%原材料可采用国产+低研发管理人员薪酬，使产品性价比更高。扩张空间：逆变器与组件环节下游客户群相同、均有国内企业替代海外企业的阶段、相较光伏行业其他环节对品牌渠道更看重，因此可以组件环节作为未来逆变器格局的参考；但由于组件的同质化更严重，而逆变器的客户粘性更强，会使逆变器进行海外替代的上限低于组件；2020年海外组件需求中约84%主要由国内厂商供应，据此推断国产逆变器在海外的市占率可达80%，较2020年有20pct+空间。
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