免税：①政策红利+消费回流为免税业务创造机遇：2020年离岛免税新政取消单件商品8000元免税限额规定，带动销售额增长。据UNWTO，截至2021年2月，全球217个旅行目的地中仅2%不限制入境，我们预计国内消费回流持续。②离岛免税：中免、海控、海发等积极推进离岛免税业务布局；市内免税：多地2021年政府工作报告提出建设国际消费都市、布局市内免税；线上免税：免税业务新模式，中免旗下渠道SKU领先。③受益于政策红利，中免的采购、运营、渠道拓展、数字化和市场营销能力不断提升，龙头地位稳固，市场份额超90%。
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