回顾20年股价下跌，本轮股价调整显有更强基本面支撑。本周白酒板块继续下跌3.85%，节后累积跌幅22.4%，跌幅超过2020年3月，但本轮股价调整与2020年3月的股价调整的最大差异在于，本轮调整主要系资金层面行为（节前旺季催化过度兑现，叠加美债收益率快速上行致高估值资产估值下修），而非基本面出现弱化迹象。2020年3月，茅台批价出现短期调整，从2300下行至2000；今年节后，茅台批价仍然维持在散瓶2500、整箱3200左右高位，批价坚挺、库存低位，供不应求、需求景气的基本面态势依旧强劲。

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