乙烯产能密集投放，明年上半年或成为负荷爬坡期。我国乙烯产能从2015年的2111万吨增长至2019年的2854万吨，年复合增长率6.2%。表观消费量从2015年的1895万吨增加至2019年的2247万吨，年复合增长率3.5%。2020、2021年我国乙烯新增产能预计新增752万吨和490万吨，增速远超需求量。从投产节奏看，2020年9月份后450万吨装置密集投放。以3-6个月的设备调试时间计算，2021年上半年将是今年新投产能负荷提升的主要时间。预计2021年上半年乙烯整体供需偏宽松，成本端将成为价格的主要支撑，下半年有望随着传统旺季来临震荡走强。中长期维度看，未来几年随着乙烯装置大规模投产，乙烯成本端有望继续下移，行业存在重新洗牌的可能性。
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