甲醇多空因素交织，估值偏高警惕回调

国内供给，甲醇开工上升，本周神华新疆、榆林凯越、定州天鹭等重启，河南鹤壁等检修，周后期卡贝乐等部分西南甲醇企业限气降负，预计下周开工或下降；国际方面，本周外围负荷上升，伊朗Kavel230万吨11.25重启，目前负荷偏低，但听闻伊朗Marjan165万吨11.27检修两个月，后期关注南美加勒比100万吨和美国玉皇180万吨新投产情况，市场预期12月-1月外围限气进口将减少，11-12月进口预估均在110万吨附近；需求方面，下游综合开工上升，神华新疆MTO及配套甲醇11.24重启，后期斯尔邦计划12.2检修36天，鲁西可能在12月初重启，常州富德或明年一季度重启，本周烯烃装置负荷有所提升；库存方面，本周沿海库存小幅下降，可流通库存上升，进口到港量较前两周有所下降，但下游采购亦下降，目前下游到货较为集中库存高位，本周内地库存继续上升，下游抵制高价情绪延续，内地到沿海套利窗口空间不大；价格方面，本周华东现货2195，内地样本成本1811，进口平均成本2029，沿海烯烃上限2422，内地烯烃上限2769，区域物流窗口1935-2235；期现方面，01合约仅部分低价进口货存在期现无风险空间。