21年偿债规模继续增加,3-4月迎来偿付小高峰。1)截至2020年11月30日,2021年主要品种信用债到期量约6.32万亿,考虑20年12月及21年发行且在21年到期的短融和可能发生的回售后,21年实际到期量预计达到9.71万亿元,同比增长11.6%。2)偿付量高评级主体占七成。2021年到期的AAA级债券规模为6.75万亿,占总偿还规模的七成,较20年持平,AA级及以下评级到期债券占比继续保持下降趋势。3)21年初年底信用债偿还压力较大,并且偿债规模将在春节后的3、4月份达到小高峰,月均偿还量在1万亿元左右。

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