历次信用冲击回顾，利差反弹在1个月左右。我们回顾最近几年发生的信用冲击事件：（1）2016年3月至4月，桂有色、东特钢、中煤华昱等主体先后发生债券违约，与此同时，铁物资债券暂停交易、中城建“伪央企”身份坐实等负面事件也接连发生，短时间内信用风险迅速升温，导致3年期AAA、AA+和AA利差分别抬升30bps、33bps和43bps。5月开始，违约规模边际放缓，利差开始回落；（2）2018年A股一路下跌，股票质押风险与信用风险的交叉传染伴随整年，其中6到7月的急跌更是令人印象深刻，3年期AAA、AA+和AA利差分别抬升18bps、21bps和31bps。8月开始股市企稳，利差也有回落；（3）2019年5月中小银行被接管事件引发信用分层，低评级利差抬升22bps，但随着流动性投放以及监管对风险传染的阻断，利差随即回落。
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