2021年中国经济复苏、经济增速大幅上行比较确定，CPI年内位于低位，先走低再回升，整体温和，基本面多空交织。2021年宽松货币政策将有序退出，货币政策在稳增长与防风险之间取得平衡，财政政策扩张力度大概率较2020年下降，宏观政策整体收敛。对于2020年行情，对于2021年期债行情的判断应以震荡筑底为主。10年期国债利率水平预期在2.8-3.5%区间，5年期国债利率水平预期在2.7-3.4%区间内波动，2年期国债利率水平预期在2.2-3.0%区间波动。
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