基建投资回顾：1-11月基建投资同比增长3.3%，增速低于年初预期，最主要原因是资金面低于预期：2020年基建资金面有所改善，但仍低于年初预期，是掣肘全年基建投资增速回升的最核心矛盾。专项债大幅扩容，但Q3以来投向基建的规模环比下滑显著，更多流入棚改等非基建领域，导致下半年基建投资修复不及预期。特别国债发行规模以及投向基建比例可能低于市场预期。新增一般债规模上半年同比下滑24%，对基建投资形成一定拖累，下半年规模恢复增长但增量有限。城投债净融资规模上半年增长显著，但下半年同比转负，未能继续贡献增量资金。非标规模持续收缩，投向基建比例处于历史低位。民企融资能力受限影响签单也进而影响到行业整体项目储备。2020年基建项目招投标和建设进度受到疫情显著影响，新项目投放整体上不及预期，在一定程度上影响了基建投资增速的回升。2020年基建成交数据低迷，尤其上半年下滑显著。
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