房地产行业专题报告：政策因子变化，打开长期估值空间

重点房地产企业资金监测和融资管理规则成型。2020 年 8 月 20 日，住房城乡 建设部、人民银行在北京召开重点房地产企业座谈会，研究进一步落实房地产 长效机制。会议上形成了重点房地产企业资金监测和融资管理规则。我们基于 上市房企 2019 年财报数据按照（1）剔除预收款后的资产负债率大于 70%；（2） 净负债率大于 100%；（3）现金短债比小于 1 倍的标准，划分为“红、橙、黄、 绿”四档。 A 股 119 家房企中有红色房企 24 家，橙色企业 9 家，黄色企业 43 家，绿色企业 43 家。H 股 58 家房企中有红色企业 15 家，橙色企业 8 家，黄 色企业 24 家，绿色企业 11 家。