金属、非金属与采矿行业：钴行业跟踪系列之三，抽丝剥茧看需求

2021年钴需求将迎增速拐点，新能源动力电池为未来5年增长引擎钴的长期需求趋势是市场最关心的问题，本篇报告抽丝剥茧对各领域钴需求进行全面的分析与预测。不同于市场对于电池无钴化的担忧，我们认为在电动化浪潮+5G换机潮的双轮推动下，全球钴需求有望于2021年迎来需求增速拐点；叠加当前处于供给端持续偏紧、产业链库存低位的周期底部，需求增速向上带来的库存放大效应有望进一步带动钴价上行至30-35万元/吨。新能源车动力电池是未来5年钴需求增速最快的领域，其需求占比有望逐步提高；5G时代下智能手机换机需求以及新兴数码的爆发式增长有望支撑3C电池用钴的增速保持稳定；储能、电动自行车及高温合金需求增速相对亮眼。综合来看，全球钴需求预计快速增长，2020-2025年CAGR13%，2025年有望达24万吨。建议关注钴板块的配置机会，推荐华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、盛屯矿业等。