报告全面回顾了消费互联网作为一个时代的落幕和数字经济作为一个时代的开启，系统阐述了数字经济的发展历程、市场规模、产业链和发展趋势。结合甲子光年智库团队对超过2000家企业的实际调研数据、对行业发展生态的多维度观察，以及对企业数字化转型与发展过程中的具体反思，用50条犀利判断洞察了数字经济的机遇和挑战。传媒专题研究报告：36部国产影片定档2021年贺岁档，关注优质影片票房及院线公司表现^
投资要点
2021年贺岁档共计36部影片上线，本篇报告针对2021年贺岁档上线影片以及2018-2020年贺岁档票房表现情况做出解析：
受疫情延续影响，2021年贺岁档共计36部影片上线，低于2018-2020年三年档期上线平均值。根据猫眼数据显示，2021年贺岁档共计36部影片上映，其中猫眼想看指数排名前三的分别为《反贪风暴5：最终章》、《穿过寒冬拥抱你》和《以年为单位的恋爱》。而2018-2020年贺岁档分别上映87、78和74部影片，2021年上映影片数量明显下降，且仅有一部韩国进口影片《哦！文姬》。
2021年观众观影需求进一步回暖，档期票房集中趋势明显，优质影片票房表现力佳。艺恩数据显示，2021年五一档票房达15.1亿（除服务费，下同），超过疫情前2019年五一档票房。2021年十一档票房与2019年近乎持平，十一档优质影片《长津湖》成为中国影史票房冠军，截止2021年12月2日19点，累计票房达53.30亿。我们认为，观众对于优质内容影片消费需求高，高质量影片票房表现力有望进一步提升。
2017-2019年三年平均贺岁档票房占全年票房7.6%，票房和观影人次逐年下降，票价略有提升。根据艺恩数据显示，2017-2020年四年贺岁档票房分别占全年总票房的9.1%、7.2%、6.4%和18.6%。2020年上半年处于疫情时期，票房主要表现力体现在下半年线下娱乐场所开放后，贺岁档票房占比较高。2018-2020年贺岁档票房分别为40.6亿、37.8亿和34.6亿。平均票价为33元，33元和34元。截止2021年12月2日21时，2021年全年总票房为404.58亿，假设2021年贺岁档票房占全年6.5%~7.5%，我们预计2021年贺岁档票房为28.1亿到32.8亿。
2018-2020年贺岁档院线影投头部效益明显，万达院线三年平均市占率达14.6%高于第二名5个百分点。根据艺恩数据显示，2018-2020年前十大院线贺岁档总票房分别为28.1亿、24.7亿和22.7亿。三年内前三大院线排名未变，分别为万达院线、大地院线和上海联和院线，三年平均市占率分别为14.6%、9.4%和8.1%。2018年-2020年前十大影投贺岁档总票房为16.0亿、13.3亿和13.9亿，三年内前三大影投排名未变，分别为万达电影、大地影院和横店影院，三年平均市占率分别为14.1%、5.3%和3.6%。
投资建议：观影需求回暖，优质头部影片有望成档期票房主力军。我们认为，1）从2021年五一档及十一档数据可以看出，2021年群众观影需求有所回暖，五一档及十一档观影人次分别同比上升19.7%及0.48%。院线头部效应进一步提升，万达院线三年平均市占率达14.6%高于第二名5个百分点，我们看好院线龙头公司：万达电影，建议关注上海电影；2）2021年贺岁档上线影片相较于2018-2020年大幅下降，内容相对稀缺。《以年为单位的恋爱》和《误杀2》猫眼想看指数分别达27.6万和22.9万，观众对于优质影片消费意愿高，头部电影票房有望进一步提升，我们看好影视制作公司：万达电影，光线传媒。
风险提示：1）贺岁档影片内容低于预期；2）疫情反复限制线下娱乐场所关闭致使票房低于预期。
