行情回顾
本周上证综指、深证成指、沪深300分别涨0.31%、涨0.38%、跌0.11%，化妆品板块跌3.33%，跑输沪深3003.22PCT，回调较多。板块对比来看，化妆品处行业下游。
个股方面，上海家化、名臣健康涨幅居前。华熙生物、丽人丽妆、丸美股份跌幅居前。
本周观点：
未来公司业绩继续高增长能消化当前估值：公司未来的成长空间主要来自于几个方面：1）主品牌继续高增长：20年我国功效性护肤品市场规模161亿元，近年行业增速均维持在20~30%。据我们静态测算，我国功效性护肤品行业有望达400亿元；若未来行业保持20%的增速，达到静态测算下400亿元目标规模仍需5年。此外主品牌市占率仍有提升空间；2）新品牌发展（如薇诺娜宝贝等）；3）未来潜在的多品牌并购。
投资建议
本周化妆品个股继续回调，其中上海家化受董事长股权激励政策利好、涨幅居前。整体行业在可选消费品类中维持较快增长态势不变。当前行业趋势变化快（新型电商崛起、线上分流），品牌竞争激烈、格局涌动，叠加化妆品新规规范行业，持续利好品牌运营能力强的头部公司。短期建议关注二季度业绩催化的贝泰妮、水羊股份，长期建议关注品牌运营能力强、享细分赛道红利的贝泰妮、珀莱雅，以及改革效果显现、业绩有望持续复苏的上海家化。
行业公司动态
行业新闻：小红书战略性调整取消淘宝外链，计划回归内容平台本质，或加速自主店铺运营打造生态闭环；橘朵母公司成为外资投资基金泛大西洋资本全资子公司；小米投资第三个美容护理品牌茵菲斯，加速美妆领域布局；优麦科技完成由经纬中国领投的千万美元级A+轮融资，将用于推动其在专科互联网医院建设及专病病程管理上发力，构建皮肤数字医疗的生态闭环；联合利华集团21上半年营收增5.4%，受原材料上涨影响，利润率跌100个基点至18.8%，细分品类中高端美妆和营养补充产品增长强劲，上半年集团进行多项收购/剥离业务调整，收购宝拉精选、剥离非核心美妆品牌及茶叶业务。
重点公告：青松股份子公司诺斯贝尔与政府签署投资大型产业园区协议书、投资金额不低于9亿元，取得两项新型实用专利，董事长兼总裁李勇辞去董事长及总裁等职务；医思健康王大松辞任非执行董事职务；拉芳家化以12.19元/股的授予价格向符合条件的27名激励对象授予56.68万股限制性股票，回购注销4.6万股限制性股票，首次授予限制性股票的回购价格调整为8.07元/股；蓝月亮预计21年上半年亏损44百万港元；上海家化20年A股每股派现金红利更正为0.2元，2021年股票期权激励计划向董事长潘秋生授予123万份股票期权、行权价格50.72元；华熙生物股东赢瑞物源通过集中竞价方式减持480万股；壹网壹创拟发行股份及支付现金购买宁波好贝持有的浙江上佰49%股权，转让价3.58亿元；昊海生科20年每股派现金红利0.5元（含税）；贝泰妮董事会同意发行H股并申请在港交所主板挂牌上市；翔港科技2021/6/5以来累计收到与收益相关的政府补助84.64万元；健之佳员工持股计划已通过二级市场累计买入公司股票82.6万股。
风险提示
新品/营销/渠道发展不及预期；生产/代运营商大客户流失。
