“双碳”政策+新能源背景下，化工行业将“立”于需求，“变”于供给
化工行业作为承接上游生产和下游消费的中间环节，一方面将迎来能源变革带来的上游生产端的重塑，另一方面将受益于下游新能源领域（如：光伏、风电和新能源汽车等）的发展带来的需求端增长。我们认为，在“双碳”政策+新能源背景下，化工行业将“立”于需求，“变”于供给。
能源消费层面：立于需求，“新能源+”为化工行业带来需求端增长动力。
我们认为，“双碳”政策的提出将加速我国能源结构升级调整，未来清洁能源在总能源消耗的占比有望大幅提升，光伏、风电及新能源汽车行业将为化工行业相关材料带来重大发展机遇。具体包括：1）碳纤维：在风电叶片大型化、轻量化的发展目标下，随着全球风电装机规模不断扩张，风电叶片的需求增长将大幅拉动碳纤维的需求量；2）纯碱：纯碱作为光伏发展的必要生产材料，其需求端有望受益于光伏装机的拉动而持续增长，供给端受限于“双碳”+环保趋严政策限制，未来新增产能将以天然碱法工艺为主，纯碱行业基本面格局呈长期向好态势。3）磷酸铁：受益于新能源汽车产销量的快速发展，叠加磷酸铁锂电池渗透率的持续提升，磷酸铁锂材料需求有望迎来爆发式增长。
能源生产层面：变于供给，“新能源+”有望为化工行业带来新机遇
我们认为，在新能源大背景下，“双碳”+环保政策或将不断压缩高耗能化工产业供给，产业链上的中小公司或将在成本压力下被迫出清。1）从生产端层面考虑：高耗能、高排碳的基础化工行业或将迎来二轮供给侧改革，而氢能作为一种环境友好的新能源，则具备广阔的应用前景。2）从企业端层面考虑：我们认为技术先进且资金实力雄厚的传统化工企业，有望在不断提高自身市场份额的同时，不断向高附加值的下游延伸，积极布局新能源和新材料领域。
材料应用层面：关注生物质原料的发展前景及尚未被发掘的环境友好材料
在当前“双碳”政策+新能源大背景下，从材料应用角度出发，可降解塑料、生物质、碳捕捉等材料有望迎来发展机遇期。我们认为发展绿色、环保的可降解材料，有利于减少碳排放以及自然界的存留，促进碳循环，同时保护环境。建议关注：PVA，生物柴油、尾气处理材料等板块投资机会。
风险提示
政策推进力度不及预期；新能源产业项目建设效率不及预期；大宗商品价格波动等。
