整体看2020年疫苗批签发稳定增长，二类苗增长明显。根据中检院网站数据，2020年疫苗板块整体批签发6.3亿支，同比2019年增长18%，其中二类苗2.93亿支，同比2019年增长42%，一类苗3.37亿支，同比2019年增长5%。整体看疫苗板块批签发稳定增长，二类苗的批签发增长明显，也反应了近年疫苗板块在二类苗带动下快速增长的情况下。
重点品种来看，大产品大时代背景下新型疫苗和多联多价依旧保持良好态势。HPV、13价肺炎、四联苗、五联苗、四价流感等依旧保持快速增长，部分大品种如五价轮状、EV71疫苗虽然同比有所下降，但近几年依然保持了良好的增长态势，中长期看我们依然认为这些品种处于快速增长阶段。
具体生产企业批签发情况看，龙头企业依然具有明显优势。智飞生物：自主产品批签发大幅增长，代理产品九价HPV增长明显。2020年公司代理的HPV疫苗继续快速增加，四价HPV批签发698万支，同比增长44%，九价HPV批签发507万支，同比增长52%。五价轮状399万支，同比下降13%。自主产品大幅增长，公司2020年加大单苗市场推广，几个单苗品种ACYW135、AC结合以及Hib均呈现大幅增长。康泰生物：四联苗恢复增长，23价肺炎放量明显，乙肝产能供应恢复。2020年四联苗同比增长10%，批签发达到466万支，公司新推出预充剂型，未来有望进一步提升盈利能力。23价肺炎疫苗大幅增长，批签发达到244万支，同比增长173%。另外公司乙肝疫苗产能搬迁完毕，已开始有批签发供应。康华生物：二倍体狂苗批签发继续大幅增长。康华生物的二倍体狂苗是国内目前唯一一个获批的人细胞基质表达狂苗，近年公司逐渐通过市场推广打开了产品空间，2020年公司狂犬疫苗批签发达到370万支，同比增长60%。沃森生物：肺炎品种批签发大幅增长，13价肺炎疫苗获批后开始放量。公司2020年13价肺炎疫苗批签发446万支。另外公司2020年新冠疫情影响下，23价肺炎批签发大幅增长，达到575万支，同比增长61%。万泰生物：国产二价HPV上市，放量明显。国产二价HPV疫苗于2019年底上市，2020年开始批签发大幅增长，放量明显，拉动公司业绩大幅增长。2020年作为上市第一年，公司二价HPV批签发达到246万支。
投资建议。继续看好疫苗板块，重点推荐疫苗龙头企业，智飞生物、康泰生物、康华生物、沃森生物以及万泰生物等。
风险提示：批签发速度减缓；部分疫苗大品种审评进度低于预期；行业性负面事件扰动。
