投资要点：
半导体材料：业绩高增长，估值与业绩匹配度越来越高。半导体材料14家重点上市公司统计数据：2020年，营业总收入145.07亿元，同比增长23.62%；扣非归母净利润总和9.26亿元，同比增长40.42%。2021年第一季度，营业总收入46.40亿元，同比增长58.97%；扣非归母净利润总和4.00亿元，同比增长117.26%。2020年，中国大陆半导体材料市场规模为97.63亿美元，同比增长12.00%，占全球比例为17.7%，位居全球第二，仅次于中国台湾地区。由于高端产品技术壁垒高，国内企业长期研发投入和积累不足，我国半导体材料在国际分工中多处于中低端领域，高端产品市场主要被欧美日韩台等少数国际大公司垄断。近三年我国芯片出口增速快于进口增速，2021年1-5月，我国芯片进口额为1599.22亿美元，同比增长27.3%；出口额544.05亿美元，同比增长31.7%。随着我国集成电路技术的进步，以及产能的扩张，我国集成电路进口替代取得了显著的效果，并开始全球扩张，扩大出口，这将明显带动上游的半导体材料发展。建议重点关注：上海新阳（300236）、雅克科技（002409）、晶瑞股份（300655）、南大光电(300346)、江丰电子（300666）、沪硅产业（688126）、安集科技（688019）、江化微（603078）、飞凯材料（300398）。
碳纤维：最具价值的应用领域是航天航空。碳纤维3家重点上市公司统计数据：2020年，营业总收入54.17亿元，同比增长22.5%；扣非归母净利润总和11.51亿元，同比增长37.9%。2021年第一季度，营业总收入16.89亿元，同比增长29.6%；扣非归母净利润总和4.62亿元，同比增长31.9%。2020年，全球应用于航天航空领域的碳纤维，销售量虽然只占15.4%，但是销售金额占37.7%。应用于航天航空领域的碳纤维销售均价60美元/吨，远高于其他应用领域的销售价格。2020年我国碳纤维需求量为4.89万吨，相对2019年增长29.1%，占全球碳纤维需求量（10.69万吨）的45.7%。2020年，国产碳纤维产量1.85万吨，占需求量的37.8%。建议关注：光威复材（300699）、中简科技（300777）、中航高科（600862）。
高端钛材：航空航天钛材需求带动高端钛材需求，钛材需求结构持续优化。高端钛材3家重点上市公司统计数据：2020年，营业总收入84.80亿元，同比增长11.0%；扣非归母净利润总和6.56亿元，同比增长83.4%。2021年第一季度，营业总收入22.09亿元，同比增长32.1%；扣非归母净利润总和2.33亿元，同比增长397.8%。近年来，我国高端钛材应用领域（航空航天、船舶和海洋工程）消费量占比显著提升，钛材需求结构持续优化，带动钛材公司的发展。建议关注：宝钛股份（600456）、西部超导（688122）、西部材料（002149）。
风险提示：需求低于预期，行业政策风险，产品研发风险。
