COP26落幕，交通电动化加速
COP26，于2021年11月1日至11月12日在英国格拉斯哥举行。经过2周的紧张谈判后，与会的200多国终于在11月13日达成《格拉斯哥气候协定》。其中气温升幅目标控制方面，2℃与1.5℃目标表述与此前一致，但大会决议将原本五年审视一次NDC，改为逐年审视，要求各国一年后提交更具雄心的减排目标参与COP27。同时，在COP26上，提及了史上第一个化石燃料议题的联合国气候协定，要求各国逐步淘汰未减量（unbated，即那些未采用碳捕存技术来抵消部分污染的电厂）燃煤发电以及对化石燃料的低效率补贴。在新能源汽车方面，100多个国家政府、城市、州和汽车企业签署了《关于零排放汽车和面包车的格拉斯哥宣言》，承诺到2035年在全球“主要市场”停止销售内燃机汽车，到2040年在全球范围停售。在COP26上，达成的诸多协定和新的承诺，彰显了全球各国积极应对气候变化的决心，也致力于加大绿色能源投资，推动全球经济绿色低碳发展。在新能源车上的协定和承诺，推动了全球新能源汽车发展，加速全球交通电动化。
政策频出，全球电动车发展进入快车道
全球各地相继推出政策，推动新能源汽车发展。欧盟委员会2021年7月14日召开发布会，发布“Fitfor55”一揽子立法提案，希望通过实施减少温室气体排放的12项独立政策措施，到2030年将其温室气体排放量相对1990年减少至少55%，并在2050年实现气候中和。其中推动新能源汽车发展的有：1）制定汽车和货车二氧化碳排放标准的法规修正案；2）新销售汽车的平均碳排放在2030年时较2021年水平降低55%，在2035年时降低100%，这意味着2035年所有新销售汽车都将实现零排放。美国在当地时间11月19日上午，众议院通过了拜登1.75万亿美元的刺激法案《BuildBackBetterAct》，在众议院通过后，法案将提交至参议院。该法案包含5500亿美元用于应对气候变化，其中3200亿美元：将用于清洁能源和电动汽车的10年税收减免，包括对输电（将更多社区连接到远距离清洁能源）和电池存储（在没有阳光或风的情况下）方面的投资。美国还拟推出1万亿美元的《基础设施建设法案》，拟投资75亿美元建立有史以来第一个全美电动汽车充电网络；计划投资50亿美元用于零排放和清洁公交车，25亿美元用于渡轮。中国则发布多个新能源汽车政策，其中在2020年11月，国务院办公厅发布《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》，指出我国新能源汽车进入加速发展新阶段，提出到2025年，纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车新车销售量达到汽车新车销售总量的20%左右。全球新能源汽车市场在各国新政的推动下快速发展，全球新能源汽车进入高速发展时期。根据EVSales数据，10月份全球新能源汽车总销量达到62.4万辆，其中纯电动汽车448,400辆、插电式混合动力汽车173,950辆和燃料电池汽车1,577辆。10月份的同比增长73%，年初至今同比增长128%。
随着各国刺激政策不断落地，全球新能源汽车将得到快速发展，增加动力电池需求，从而刺激上游锂资源消费。
锂资源供给短缺明显，锂盐价格加速上涨
2021年，随着新能源汽车产销再创新高，动力电池备的需求正处于快速释放阶段。据BloombergNEF预测，到2030年电动汽车锂离子电池的需求将增加5倍，因此对于上游锂资源的需求也将增加5倍，其中锂离子的需求也将至少增长5倍。根据Barrenjoey2021年11月预测，未来十年锂的供应将持续紧张，供应缺口会不断扩大，到2030年，供需缺口将达到120万吨LCE。锂资源供求缺口进一步扩大，而供不应求局面将导致电池锂材料价格实现全面增长。截至12月3日，电池级碳酸锂从2020年年末的5.2万元/吨，上涨至21.1万元/吨，上涨331%；电池级氢氧化锂从2020年末的4.9万元/吨，上涨至20.3万元/吨，同比增长314%。目前，欧美市场和东亚市场的锂盐价格暂时低于中国市场价格，但受中国市场价格快速上行的刺激，上述两个市场的锂盐价格呈加速上行的追赶之势。12月2日，Fastmarkets对中国、日本和韩国电池级碳酸锂到岸价的评估价为30-32美元/公斤，较2020年末的6-7.5美元/公斤，增长359%；对中国、日本和韩国电池级氢氧化锂到岸价的评估价为30-32美元/公斤，较2020年末的8.5-9.5美元/公斤，上涨244%；11月25日，对欧美电池级碳酸锂现货的评估价为30-31美元/公斤，较2020年末的7.5-8.5美元/公斤，上涨281%；对欧美电池级氢氧化锂现货的评估价为31-32美元/公斤，较2020年末的9-11美元/公斤，上涨215%。12月进入旺季备货期后，叠加青海减少（降温+限电），锂盐加工厂集中检修（原材料为锂精矿），供应变得紧张，仅仅11月29日至12月3日这一周，电池级碳酸锂价格上涨了10000元/吨，电池级氢氧化锂上涨了4000元/吨，加速明显，摆脱了国庆节至今的价格横盘走势。
未来三年新增供给有限，锂精矿地位强势
梳理2021-2023年全球锂资源新增供给可以发现，硬岩矿增量主要来自于老矿山的产能爬坡、老矿山的扩建以及老矿山的重启，直到2023年预期才有2个新的绿地矿山项目上线投产。老矿山项目几乎全部包销给了现有股东或原有长协，2个绿地项目也已早被4家中日韩公司锁定，2021-23年国内新扩产的锂盐加工产能，将直接面临无原材料可用的局面。在这种情况下，虽然锂精矿因为合同原因涨势滞后锂盐一个季度，但Q3价格已环比上涨到1650-1800美金，2022-2023年仍将处于强势的卖方市场中，后续价格继续看涨，2022年锂盐成本预计以17万元为底，锂盐回调的可能性非常小，并且还有可能在2022年旺季创出新的锂盐价格记录。盐湖碳酸锂增量方面主要来自于智利、阿根廷和青海察尔汗盐湖带来的增长，预计2021-2023年新增4/7/7万吨碳酸锂当量。2024-2025年矿山端及盐湖端在研绿地项目较多，可研报告指示的投产时间几乎均为2024-2026年，历史上绿地项目投产兑现度底，待评估项目众多，对24-25年供给干扰大，预测的误差较大，我们暂且不对远期项目做过多的预测。除此之外，目前全球在产矿山且外售市场的部分虽多数已签订长协，但未来都有自建锂盐加工厂往下游拓展的计划，最快的矿山自建的氢氧化锂加工厂将于2023年下半年投产。
