核心观点
5G标准冻结推进多种物联网场景落地。物联网终端场景呈现分布广、功能复杂多样的特点。针对这一特点，根据5G愿景白皮书，5G定义了eMBB、uRLLC、mMTC三大典型应用场景，并在原有4G宽带业务的基础上进行了升级，在峰值速率、连接密度、端到端时延等诸多指标方面实现了超越。2020年7月，5GR16标准冻结，针对中低速领域的NB-IoT标准被纳入其中、Cat1加速取代2G/3G，至此实现了5G全速率业务标准的制定。其中，NB-IoT、Cat1等技术多应用于智能抄表、智能路灯、智能穿戴设备等超低速/中低速业务场景；4G/5G可应用于视频监控、远程医疗、自动驾驶等要求实时性的高速业务场景。
物联网产业链日趋成熟，上游模组价格下降&下游应用涌现推动物联网产业繁荣。经过一段时间的发展，物联网产业链日趋成熟。产业链上游，中低速率领域国产芯片加速替代，使得2G/3G/NB-IoT等模组价格实现大幅下降，高速率领域芯片边际成本随着出货量的增加而降低，预计5G模组价格也将有所降低。产业链下游，应用逐渐丰富，比如共享经济中的共享单车、共享充电宝，智能家居、智慧城市、智慧能源，无人机、机器人等工业物联网应用，食品溯源、农田灌溉等农业应用，车辆跟踪、智能驾驶等车联网应用，下游应用的不断涌现极大程度上推动了物联网产业的繁荣。
下游智能网联汽车/智能家居/智能可穿戴设备/全互联PC等领域或将爆发。
智能网联汽车方面，随着5GR16标准冻结，5G-V2X技术也将逐步落地，此外政策端助力+车联网商业化应用测试开启，加速5G车联网应用落地。智能家居方面，2021年5月，统一的智能家居标准Matter协议发布，紧接着的6月，华为发布鸿蒙操作系统并宣传其物联网生态，目前多数合作伙伴仍集中于智能家居领域。智能可穿戴设备方面，商业消费级智能可穿戴设备作为消费IoT的典型应用，率先实现了发展，而未来由于人口老龄化问题日趋严重，专业医疗级智能可穿戴设备市场有较大发展空间。全互联PC方面，受持续的疫情影响，居家办公、线上学习等需求较大，通信模组渗透率有望提升。
投资建议与投资标的
随着5G通信网络建设的不断推进，下游部分物联网应用得以率先落地，这又增加了对上游传感器、无线通信模组、物联网终端等硬件的需求。因此，建议关注通信模组相关标的移远通信(603236，未评级)、广和通(300638，未评级)，物联网终端相关标的移为通信(300590，未评级)，还有物联网终端及应用相关标的高新兴(300098，未评级)。
风险提示
5G建设低于预期、物联网行业发展低于预期
