板块概览：疫后复苏明显，板块需求回温
我们选取SW纺织服装板块进行观测，纺服板块21H1营收同增19.6%，增速同增35.27pct，21H1营收较19H1增长10.14%。21H1纺服板块归母净利润同增77.08%，增速同增131.57pct，21H1归母净利润较19H1增长22.67％。
从业绩来看，21H1纺服板块业绩增幅较大，主要系20H1低基数，疫情后期宏观经济与消费有所恢复，消费者对可选品的消费需求增长，供给端去库存卓有成效等原因所致。
从零售数据看，21H1终端零售由于疫情受到良好控制，行业内公司在疫情期间积极布局线上渠道略见成效，终端消费总体大幅增长，至5-6月由于20年同期基数较高的原因增速放缓。2021年6月服装针织鞋帽的社会零售总额增长为12.8%，同增12.9pct。
细分板块：线下渠道加速恢复，线上渠道构建新增长点
运动服饰：行业保持高景气，国潮热度持续发酵。包含安踏体育、李宁、特步国际。板块21H1平均营收同增51.43％，较19H1增长52.09％。21H1平均归母净利润同增140.59％，较19H1增长73.95％。
运动产业链：积极应对东南亚疫情，长期成长护城河坚固。包含申洲国际、华利集团。板块21H1营收同增13.98%，营收较19H1减少4.84％，归母净利同增7%，归母净利较19H1减少27.21％。
品牌消费品：深入健康消费需求，全渠道融合见成效。包含稳健医疗。板块21H1营收同减2.87%，较19H1增长92.83%；归母净利同减26.27%，较19H1增长230.98%。
品牌服饰：库存逐步回归健康，数字化转型赋能全渠道融合。包含比音勒芬、太平鸟、森马服饰、海澜之家、歌力思、地素时尚、欣贺股份、锦泓集团、爱慕股份。板块21H1营收同增29.54%，较19H1减少3.31%；归母净利同增102.05%，较19H1减少3.91%。已基本恢复至19年同期水平。
家纺：消费复苏助力业绩增长，加快创新及零售转型。包含水星家纺、罗莱生活。板块21H1营收同增34.92%，较19H1增长19.71%；归母净利同增70.15%，较19H1增长30.62%。
电商：明确品牌定位，多渠道助力业绩回升。包含开润股份、南极电商。板块21H1营收同增2.70%，较19H1减少7.17%；归母净利同减30.68%，较19H1减少31.37%。
纺织制造：盈利能力持续提升，供应链竞争优势显著。包含健盛集团、伟星股份。板块21H1营收同增28.93%，较19H1增长11.75%；归母净利润同增14.07%%，较19H1增长11.28%。
推荐标的：继续推荐高景气度运动品牌及运动产业链板块龙头标的，同时建议持续跟踪和关注优质品牌服饰龙头。
1）运动品牌板块：安踏体育、李宁、特步国际。
2）运动产业链板块：申洲国际、华利集团。
3）品牌服饰板块：比音勒芬、太平鸟、欣贺股份、锦泓集团。
风险提示：全球疫情影响反复超预期，终端消费恢复不及预期，存货积压问题等。
