家居板块：趋势上21年竣工仍将持续改善，由于16-19年精装修开盘高增长，结构上精装房交付增长概率大。随着商品房竣工增速提升，趋势上有效存量商品房翻新需求逐年递增。家居行业1-2年的逻辑是交房回暖周期，长期逻辑是家居消费属性显现带来的估值修复，从国外经验看新房成交见顶后，家居消费仍持续增长。选股思路：一方面，管理优异、产品、渠道布局领先公司，21年零售渠道价值凸显；一方面，关注具备海外优质产能的企业，重点推荐：【顾家家居】【欧派家居】【志邦家居】【海象新材】【东鹏控股】【江山欧派】【梦百合】【索菲亚】【好莱客】【金牌厨柜】等。
生活用纸&个人护理板块：生活用纸市场消费需求呈现多元化，行业结构持续优化，国际浆价处于历史低位，利好以进口浆为原料的纸企，看好产品矩阵丰富、经销网络布局完善的龙头，重点推荐【中顺洁柔】；个护市场潜力较大，女性及婴儿卫生用品消费仍为主力，成人护理产品尚处于导入期，市场新动向大致分三类：一是生活用纸企业切入个护赛道，二是以ODM模式为主的企业开始培育自有品牌，三是区域性个护龙头开启全国性布局，重点推荐【豪悦护理】【百亚股份】。
工业用纸板块：白卡纸产量整体稳中略增，APP收购博汇提升产业集中度；文化纸或将受益党建材料需求释放；箱板瓦楞领域，因固体外废清零政策，国内落后产能将进一步淘汰，利好拥有海外再生浆产能的行业龙头，重点推荐【博汇纸业】、【太阳纸业】、【山鹰纸业】。
新型烟草：坚定看好加热不燃烧，建议关注非烟HNB领域。HNB由中烟主导，烟弹明确属于烟草制品。18年以来中烟公司积极布局新型烟草产品，而非烟HNB区别在于烟草段使用非烟草草本植物颗粒替代烟草薄片，目前佳品健怡FreeM、云南喜科CIGOO产品已实现量产和市场销售，主要销往国内及日本、韩国等国外市场。新型烟草行业市场规模千亿，重点推荐【集友股份】【思摩尔国际】【华宝国际】等。
包装板块：传统包装企业转型持续推进，或基于原有业务提供一体化增值服务，或突破行业限制进入新领域，具有设计研发能力及平台优势的企业受益明显，关注【奥瑞金】【合兴包装】【吉宏股份】【裕同科技】。我国药包市场规模超千亿元，人口老龄化将导致药品消费量增加，从而推升对药包的需求；集采常态化、一致性认证等政策的推出，以及药企对包装要求的日益提高，拥有中高端产品、具备自主研发能力和大规模订单交付能力的企业优势将凸显，重点推荐【海顺新材】，关注【东风股份】等。
风险提示：地产政策风险；原材料价格变动；新冠肺炎疫情影响；中美贸易摩擦升级；汇率波动；管理风险
