大消费行业深度报告：2020年大消费数据观察，2020社零负3.9，关注今冬疫情对1Q21消费影响

2020年全年社零-3.9%，增速逐季回升，居民消费能力逐步复苏，但今冬疫情或再度对1Q21消费造成挑战。细分消费种类看，基础消费中必需品增速维持稳健，饮料、烟酒增速环比继续提升；耐用消费在2Q20以来回暖趋势明确，需求提升有望继续推动增速回升；升级消费中装扮消费持续回暖，但外出娱乐消费仍在冰点。我们建议关注受疫情影响小的行业如必需食品、养殖种植及电商行业和景气度维持高位的化妆品行业。