本专题由国金大消费策略组+国金数据研究中心+国金纺服团队联合推出，用全新视角、数据方法打造全新的研究产品系列。
行业观点
一、跨境B2C电商：渗透率提升，独立站发展迅速
跨境出口B2C电商：平台卖家和独立站规模比例约3:1。自营网站在过去五年快速成长，年复合增速42.8%，高于平台卖家（32.9%）。海外头部电商平台流量较国内更分散，对于自营模式的“独立站”形式更友好。国内电商在移动端用户体验和运营上实操经验丰富，优势明显。
独立站：高速发展的驱动力①初始投入低，不同解决方案可满足独立站发展各阶段需求；②技术门槛降低，建站、维护、数据分析等商家工具完善。
二、SHEIN“快”“省”铸造核心竞争力
收入：预计2021年销售额可超160亿美元，服饰为主，女装占比超六成。同类快时尚企业，2020年ZARA/H&M的营业收入为316/202亿美元，SHEIN运营主战场为独立站，亚马逊主要起比价和展示功能。
成本：商品成本参照快时尚企业，毛利率水平约为50-55%。配送均通过航空运输，保证11天到货，履约成本约占客单价17%。跨境电商在第三方电商平台佣金率通常为8%~15%，SHEIN独立站运营无该成本，但为获取流量，同样需要在搜索引擎或社媒营销等持续投入。创始人曾从事搜索引擎优化，对外贸线上营销经验丰富SHEIN在FB和INS的粉丝均超2000万人。
未来依靠“高端化”和“拓品类”多元化布局。高端品牌线MOTF于2020年6月推出，对供应商供货品质要求更高但货期相对宽松。品类拓展会围绕生活方式展开，从服饰鞋帽、美妆逐渐扩展到家居等。
三、电商视角看独立站运营的基石——品牌力及数字化能力
中国企业出海由传统外贸向“品牌出海”转变。头部品牌直面消费者，渠道多元化，深化本地化运营，获取品牌溢价。“品牌出海”时代，独立站和三方平台都可诞生优秀品牌。
品牌力及数字化能力是独立站运营的基石。
投资建议
跨境电商版块参与者众多，SHEIN的成功对跨境电商有借鉴意义：“品牌”出海正当时，关注品牌力强且数字化能力高的公司，如安克创新、乐歌股份等；关注电商平台的跨境出海布局为平台带来的新增量，如阿里巴巴快时尚独立站AllyLikes.
风险提示
原材料成本上涨，流量成本上行，国际贸易政策发生变化，供应链整合不及预期，疫情反复导致物流履约成本上涨，服装类海外电商渗透率不及预期等。
