旧改对于地产的直接刺激力度较弱，但却可以通过设施改进提升居民消费意愿，对于最终消费的刺激力度更大、范围更广，因此更加符合“房住不炒”及“稳经济”两手抓的要求。目前全国2020年前建成老旧小区16万个，涉及建筑面积40亿平米，国务院相关人士表示旧改总投资可达4万亿元。我们测算如果不考虑配套公共设施新建，保守估计旧改总投资规模可达1.2万亿元左右，其中测算2020年旧改规模可达3000亿元，空间广阔；作为稳经济的重要抓手，我们预计旧改会成为两会的主要关注点之一，而两会上进一步提升旧改力度的措施可能包括加大金融支持力度、提空间，扩范围，我们测算在不考虑新建配套公共设施的前提下，2020年旧改将提升防水、管材、涂料需求15.6%/13.2%/12.5%左右，是受益最大的建材品类，上市公司作为品牌建材将核心受益。
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