水泥行业：水泥整合大幕再启，行业巨头横空出世

本次以天山股份为平台，整合除祁连山、宁夏建材之外的水泥资产，将形成A股最大的水泥集团公司，水泥产能将达到4.7亿吨。整合采用较为稳健的分步走的方式，先将非A股上市水泥公司注入上市平台，既能完成业务整合解决同业竞争，又能保护好其他A股上市公司小股东利益。水泥业务作为集团最优质资产，其整合对玻纤、工程装备等业务整合起到示范作用。天山股份将成为A股最大水泥公司，整合时有望进行业务梳理，资产负债表进一步优化，本次整合虽未纳入祁连山和宁夏建材，但整合确定性增强，关注度提升将推动估值加快修复。同时，玻璃纤维、工程及装备、复合材料等业务板块有望在水泥业务之后加快整合，解决同业竞争，完成集团对所属资产分类整理，形成水泥、玻纤、新材料（含复合材料）、工程与装备等多个大型上市平台的战略目标。