2019年的经济数据基本公布完毕，我们经过分析数据，得出以下结论：（1）11-12月经济出现反弹，主要体现在制造业上；（2）暖冬和春节因素对经济反弹的解释力度有限，需求的改善是较为确定的，幅度上可能没有工增显示的那么大；（3）中美贸易摩擦导致的超跌可能是本轮反弹的基础，中美缓和或许是最重要的催化剂，政策宽松则为之创造了条件；（4）自12月下旬以来，市场可能一直在博弈降息预期，随着经济短期企稳，这种预期在未来或许有一定程度的修正。
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