生猪养殖行业特别评论

　　随着生猪养殖行业产能的快速扩张，出栏量大幅增长，2021年以来生猪价格大幅下跌并处于低位震荡，养殖企业盈利及获现水平大幅下滑，偿债指标明显弱化；由于目前能繁母猪存栏规模较大，预计2022年上半年猪价仍处于低位运行，企业经营业绩及运营资金或将持续承压且面临较大偿债压力

　　摘要

　　受非洲猪瘟疫情等因素的影响，2020年生猪价格持续高位运行，养殖户补栏意愿旺盛使得行业产能快速恢复；2021年以来行业供给充足，生猪价格大幅下跌并于低位震荡，由于能繁母猪存栏规模居高，短期内商品猪仍供应充足，预计2022年上半年猪价将处于低位运行。

　　2021年以来国家出台的生猪养殖相关政策逐步由“促进行业产能恢复”向“促进生猪产业平稳有序发展”转变，在新出台的生猪价格调控政策指导下，国家分批开展中央储备猪肉收储，对国内生猪价格起到一定的支撑和稳定作用。

　　随着精细化和规模化管理以及疫情防控的更高要求，自繁自育的养殖模式将成为未来发展趋势，且大型养殖企业在疫病防治、土地资源获取和投融资能力等方面具有明显优势，随着未来小规模养殖产能将不断出清，行业集中度有望进一步提升。

　　生猪价格高位运行使得2020年养殖企业经营情况较好，头部企业产能扩张较为激进，债务规模大幅上升；2021年生猪价格下跌令养殖企业盈利能力显著下滑，产能扩张速度放缓，但经营业绩及运营资金承压令样本企业债务规模及财务杠杆水平仍快速上升，在猪价短期内反弹有限的背景下，预计2022年上半年将面临较大偿债压力。