美国加息对银行有影响吗？
国内银行海外业务占比较低。美国加息主要影响我国进出口企业业务开展，进而间接影响和相关企业有业务往来的银行。但疫情之下我国充分发挥出制造业优势，进出口贸易表现强劲，该优势短时间内难以被取代。同时国内对中小企业的政策帮扶也能平缓外部出口波动的影响。因此美国加息短期对我国银行影响较小。除此之外国内银行资产负债表和美国加息联动不是很大。
宽信用环境延续到什么时候？
从当前经济增长面临的压力来看，宽信用方兴未艾。首先在当前维持宏观杠杆率基本稳定的背景下，需要保持货币供应量和社会融资规模同名义经济增速基本匹配。这就意味着要保持货币信贷总量稳定增长，整体信用扩张有度。其次预计美国在上半年加息影响下，我国货币政策腾挪空间前置。全年的信用环境预计呈现出前松后稳的节奏。所以上半年宽信用环境较为确定。
房地产贷款目前怎么样了？
在政策引导支持下，2021年四季度末房地产贷款余额同比增长7.9%，同比增速较三季度末提高了0.3pct，下行趋势得到初步改善。结合12月社融数据来看，可以判断对公房地产开发贷款发力，政策纠偏效应开始显现。同时5年期LPR下调，推动房贷利率下行，可以更好地提振居民正常的购房需求，推动商品房销售回暖，个人住房贷款增长也有望迎来改善。怎么看近期银行板块行情？
自2021年12月底以来，银行行情表现喜人，且呈现出较强持续性，较大盘明显跑出超额收益。截至2022年1月26日，银行PB（MRQ）为0.57x，不仅处于近五年历史绝对低位，也处于所有板块末位。而银行板块近12个月股息率达4.6%，位于所有板块首位。低估值叠加高股息率，对长线资金的吸引力愈发凸显。近期内外资机构均加大了对银行板块的配置。
投资建议：我们判断2022年流动性环境整体稳信用，结构上宽信用。继续推荐1）资管业务发展较好的零售银行，主要系在宽信用环境里此类银行资管业务有望能实现飞跃性的发展；2）前期受房地产信用风险压制的银行，在政策纠偏下，估值修复可期。个股推荐邮储银行、招商银行、宁波银行、兴业银行、成都银行、无锡银行。
风险提示：疫情反复，经济下行超预期，资产质量波动，政策出台超预期
