投资建议
辉瑞新冠口服药国内获批，疫情防控手段更加多样化。2月11日，国家药监局应急附条件批准辉瑞的新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎（COVID-19）患者。口服小分子新冠治疗药物在国内获批，有望与新冠疫苗一起构筑预防+治疗的双重保险，进一步助力国内疫情控制。目前虽有局部波动，但国内疫情防控形势整体平稳，未来院内诊疗（门诊、住院、手术等）和消费医疗有望持续恢复。
生物制品：消费性生物制品有望复苏。从供应端看，2021年，国内生物制品批签发供应上半年偏紧，下半年回暖明显，未来若后续疫情影响进一步减弱，常规疫苗、血制品等有望实现更快速放量。HPV疫苗、13价肺炎疫苗等具备消费属性的自费二类苗接种需求有望持续提升。生长激素随着就医流动性的逐步好转，新患入组有望加速恢复。
医疗服务：疫情受控流量有望不断恢复。2021年医院诊疗流量已呈现出恢复性趋势，2021年1-11月，全国医疗卫生机构总诊疗人次达到60.5亿人次,同比增长22.4%。民营医疗服务流量未来有望逐步恢复，消费升级趋势没有改变，消费属性的医疗器械同样可能迎来需求进一步释放。
连锁药房：业绩波动性逐渐弱化。随着疫情逐步受控，顾客恢复线下购买习惯，药店客流量逐步恢复，经营情况日益改善。同时板块内相关企业业绩基数和预期逐步稳定，未来业绩成长确定性增强。行业集中度的提高与处方外流带来的增量市场将利于头部连锁药店的发展。
医美：非刚性需求逐步释放。大部分线下医美消费为非刚性需求，根据卫生统计年鉴，2020年我国美容机构门诊服务人次889.3万人，同比增长6.16%，增长率放缓较为明显。随着需求逐渐释放，消费人次有望逐步提升，利好产业链相关企业。
医疗器械：院内诊疗器械需求增长可期。心血管、骨科、肾内科、消化内镜等与院内诊疗直接相关的器械领域，有望直接受益于院内手术及诊疗量的需求增长。医疗防护低值耗材产品需求主要定位海外，同时国内消费者经过疫情已经形成较好的使用习惯，整体需求量预计将相对稳定。
体外诊断：常规检测或迎来业绩修复。疫情期间常规检测业务需求受到抑制，未来院内诊疗流量持续向好有望带来化学发光、生化检测等常规业务的业绩修复机会。由于新冠检测是疫情防控关键环节，核酸检测产品国内需求稳定，抗原自测产品在海外个人常态防控中扮演重要作用，同样值得重视。
重点公司
迈瑞医疗、长春高新、爱尔眼科、南微医学、新产业等。
风险提示
新冠病毒变异带来疫情防控难度加大；需求恢复不及预期；药品器械带量集采和谈判议价力度超出预期；抗疫物资供应增多，量价格局恶化；医保支出和卫生财政增速回落，行业增量减少；研发和新产品上市不及预期；年报一季报行业不及预期；产品出口企业汇兑风险；医疗事故风险；
