事件点评
统计2021Q4基金重仓持股美容护理行业上市公司情况，持仓总市值达84.59亿元，较上季度81.84亿元环比提升3.36%，在2021年发布的31个申万一级行业中排名第28。从基金持仓的行业分布来看，美容护理单行业持仓市值所占基金全市场持仓比重为0.31%，较上个季度环比小幅下降0.01PCT。
2021年以来，美容护理行业占基金持仓市值比例呈现先升后降的整体趋势，自21Q3起回归至低配状态。全年行业持仓占比的较高水平出现于2021年Q2，达0.44%，超配比例达0.11%。下半年来，受行业政策波动、高估值下收益率下行及板块热度减退等因素影响，美容护理行业配置比重有所回调，21Q4美容护理行业持仓占比回落至0.30%，同期美容护理占A股总流通市值比重为0.34%，呈现低配状态。
分子行业来看，化妆品在美容护理三个子行业中依然最受基金偏好，医美次之且季度间差异较大，而个护用品的配置力度全年来看显著下滑。
21Q4基金配置力度即持仓市值占比从高到低排序分别为：化妆品（0.16%）>医美（0.14%）>个护用品（0.001%），21Q4化妆品/医美/个护用品子版块持仓市值分别为44.06亿元/40.26亿元/0.26亿元。化妆品板块：截至21Q4末，基金持有市值排名前三的标的分别为贝泰妮、珀莱雅、上海家化。从环比变化来看，21Q4基金持仓减持多于增持，仅珀莱雅（自21Q3的6.77亿元增至9.12亿元）、科思股份（自21Q3无持仓增至2.81亿元）两家获基金增持；受减持个股方面，贝泰妮基金持仓总量较21Q3下降14.45%，基金持股总市值较21Q3下降19.37%至23.43亿元，而上海家化基金持仓市值较21Q3下降34.66%至8.70亿元。另水羊股份、丸美股份持有基金数则呈现全年逐季下降趋势，21Q4末均无基金持有。
医美板块：爱美客依然最受基金偏好，21Q4基金配置力度显著提升，持有基金数由46支增加至54至，持有总量较21Q3提升80.91%至749.13万股，基金持股总市值自24.54亿元增加63.38%至40.09亿元；而华熙生物受减持显著，21Q4基金持股总市值仅0.16亿元，环比降幅超97%。
个护用品板块：稳健医疗、依依股份21Q4获基金配置，自21Q3无持仓规模分别提升至2560.09万元、33.87万元；而中顺洁柔2021年基金配置力度呈现逐季减弱趋势，截至21Q4末仅1支基金持有，持仓市值53.97万元，环比下降超88%。
投资建议
在消费升级、颜值文化兴盛背景下，合规医美药械龙头、化妆品品牌优先受益，成长确定性佳；另生活用纸原材料价格具周期属性，潜在盈利修复空间较大。当前行业板块估值回落至合理区间，长期配置价值突显，重点推荐爱美客、贝泰妮，建议关注中顺洁柔。
风险提示
终端需求不及预期；行业政策变动风险等。
