板块市场回顾
本周（02/21-02/25）交运指数下跌2.94%，沪深300指数下跌1.67%，跑输大盘1.27%，排名19/29。交运子板块中公交板块涨幅最大（2.47%），航空板块跌幅最大（-7.12%）。
行业观点
快递：2022年寄递渠道安全管理领导小组第一次会议召开，指出要集中治理恶性低价竞争和空包刷单，旗臶鲜明反对“内卷”。2月25日上午，浙江省邮政管理局党组书记、局长魏遵红带队赴义乌调研，提出要进一步加强重点区域的快递市场监督管理，持续抓好突出问题治理，维护好公平竞争市场秩序。国家邮政局数据显示，1月份单票收入10.45元，同比增长2.35%，环比提升7.77%（还原口径）。旺季快递涨价，快递企业业绩进入兑现期，圆通发布业绩快报2021年归母净利润20.92亿元，同比增长18.42%，21Q4归母净利润11.38亿元，同比增长198.87%。申通快递发布2021年度业绩预告，亏损8.4-9.5亿元，主要系资产投入以及计提资产减值事项使得全年业绩依然承压，若剔除上述资产减值事项影响，21Q4业绩预计实现盈利。顺丰控股经营策略调整更加关注有质量的增长，产能周期影响逐渐消退，主动调优产品结构和客户结构，精益化成本控制，嘉里物流并表推动国际业务发展，鄂州机场奠定未来发展基础；业绩修复确定性强，21Q4盈利24-26亿元，同比增长39%-50%，扣非净利润14.5-16亿元，同比增长41%-56%。
物流：化工物流领域具有高门槛，天津港、响水等事故发生后监管趋严使得行业供给受限，需求端每年仍有增长，化工物流龙头企业业绩增长确定性较强，重点关注估值较低的宏川智慧。制造业升级使得对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出，关注海晨股份。
航空机场：春运期间（1月17日至2月25日）全国民航共运输旅客3982万人次，比去年春运同期增长12.5%，同比2020年增长3.8%；实际飞行航班46.4万班，同比去年增长30.3%。国家发展改革委等14部门印发《关于促进服务业领域困难行业恢复发展的若干政策》，暂停航空运输企业预缴增值税一年。2022年2月11日，国家药监局应急附条件批准辉瑞的新冠口服药Paxlovid（奈玛特韦片/利托那韦片），用于治疗成人伴有进展为重症高风险因素的轻至中度新型冠状病毒肺炎(COVID-19)患者，3期临床试验显示能降低89%的住院和死亡风险，Paxlovid是治疗新冠的重要手段，催化国际放开预期。《“十四五”民用航空发展规划》印发，2019-2025年起降架次年均增长6.5%，低于过往10%以上的运力增速，行业供给收紧。新冠药物研发成功将助力生产生活恢复常态，疫苗加强针接种加快推广，限制政策有望放松，航空机场经营情况将显著改善，板块投资价值凸显建议积极配置，重点推荐中国国航、上海机场。
航运：集运：CCFI指数为3425.58点，环比下跌2.13%；SCFI指数为4818.47点，环比下跌2.6%。油运：原油运输指数BDTI收于904.00点，环比上涨29.3%，同比上涨35.1%，成品油运输指数BCTI收于696.00点，环比上涨1.3%，同比上涨28.2%，关注油运复苏。
风险提示
油价大幅上涨风险，人民币汇率贬值风险，价格战超预期风险。
