银行行业月度报告：市场波动加大，银行基本面不改

　　投资要点：

　　2月，申万银行录得涨跌幅1.01%，跑输上证指数-1.99%，跑赢沪深300指数0.62%，月涨跌幅在申万31个一级行业中排名第21位。截至3月1日，申万银行年内涨跌幅4.29%，申万31个一级行业中排名第2位。苏州银行领涨（6.33%）。

　　银行业板块估值震荡。截至2月28日，银行板块整体市盈率（历史TTM）5.16X，与上月末持平,相比A股估值折价71.87%；板块整体市净率0.61X，与上月末持平，相比A股估值折价67.18%。

　　截至2月28日，AAA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.25%、2.33%、2.40%，；AA级1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为2.36%、2.44%、2.53%。理财产品预期收益率方面，相较去年同期，仅6个月预期收益率上涨1BP，4个月预期收益率持平，其他期限理财产品均同比下降。2月份同业拆借加权平均利率为2.06%，环比上行5BP，同比持平。

　　投资建议：受国内政策和国外局势的影响，市场波动加大，2月份银行股走高回落。3月份即将迎来上市银行的2021年年度报告，根据前期监管部门发布的银行业经营情况指标和部分上市银行发布的业绩快报，预计上市银行业绩持续向好，资产质量改善，有望进一步催化估值修复。稳中求进的政策导向不变，商业银行将会持续扩大信贷投放，保持信贷总量增长的稳定性，实现业务有序扩张。根据普惠小微、绿色金融、财富管理等业务布局，考虑获取资产、防范风险等能力，建议关注优质银行：招商银行、宁波银行、平安银行、兴业银行、邮储银行、常熟银行、江苏银行。维持行业“同步大市”的评级。

　　风险提示：经济增长不及预期；政策调整超预期；资产质量下行。