麦肯锡报告：全球资产负债的兴起

麦肯锡发布了新报告“全球资产负债的兴起”。这项研究借用了企业界的一个基本工具——资产负债表——来评估全球经济的基本健康和弹性。其补充了基于GDP或其他经济流量的更常见方法。它展示了受新冠疫情影响的全球经济状况，包括10多年来超低利率和中央银行的严重干预，以及最近的新冠大流行。

麦肯锡关注10个合计占全球GDP约60%的国家：澳大利亚、加拿大、中国、法国、德国、日本、墨西哥、瑞典、英国和美国。

分析的一个核心发现是，在全球经济层面上，财富或净值增长与GDP等经济流量价值之间的历史联系不再成立。发达经济体的经济增长在过去二十年中一直萎靡不振，但长期跟踪GDP增长的资产净值却相应飙升。随着资产价格的急剧上涨，这种差异已经显现出来。目前，相对于收入，资产价格比长期平均水平高出近50%。这种增长并不是21世纪经济日益数字化等趋势的结果。相反，在一个越来越受无形资产推动的经济体中，过剩的储蓄一直难以找到能够为投资者提供足够经济回报和持久价值的投资。这些储蓄反而进入了传统资产类别、房地产或公司股票回购，从而推高了资产价格。同时，金融资产和负债的增长也反映了实物资产的增长，无论是作为实物资产价格上涨的反应还是原因。

我们应该庆祝这些趋势还是担心它们呢？以净值衡量的财富正在快速增长。但是，净资产和GDP之间的差异给决策者和商界领袖提出了一些重要的挑战。