【事件】2022年3月17日，全国市场监管系统反垄断工作会议以视频形式召开，市场监管总局副局长、国家反垄断局局长甘霖出席会议并讲话；全面总结2021年反垄断工作，分析新形势新要求，谋划下一步思路，部署2022年重点任务。
2021年平台经济反垄断监管取得重要成效。1）执法力量升级。相关监管机构已经设立，执法部门独立性增强：国家反垄断局正式挂牌，将前身为国家市场监管总局直属局升级为副部级国家局；市场监管总局竞争政策与大数据中心组建成立，承担反垄断执法、市场监测、电子取证固证、大数据分析等技术支撑工作。2）反垄断监管框架搭建完善，标志性处罚事件已经落地。“强化反垄断和防止资本无序扩张”定调2021年平台经济反垄断“严监管”。2021年密集出台了各项反垄断相关政策，上位法反垄断法加速修订，多个规范性文件密集落地。反垄断相关处罚案件和处罚规模大幅上行，反垄断工作会议指出“全国查处垄断案件176件，罚没金额235.86亿元”；执法的主要方向集中在“滥用市场支配地位”和“经营者集中”。3）监管多次表态“反垄断取得成效”。2021年8月以来，监管先后表明反垄断防止资本无序扩张取得“初步成效”、“积极成效”、“重要成效”、“改善明显”和“明显成效”。
2022年坚持发展是第一要务，反垄断监管进入常态化管理。
1）政策定调：监管重心由“调整规范”转向“稳增长、促发展”。工作会议要求“2022年反垄断工作要认真落实中央经济工作会议精神，坚持发展是第一要务”。此前监管一直强调“规范与发展”并重，近期多次提出“引导健康发展”，重点出现了偏移。此外，工作会议“聚焦提振市场预期和信心，注重推动资本健康有序发展的制度供给”，2022年或许会有支持互联网平台等大型科技企业健康发展的积极政策出台。
2）多次强调“公平竞争”，符合我们前期提出的“反垄断监管常态化，向反不正当竞争过渡”。工作会议在公平竞争方面提出三个“着力”：着力完善公平竞争法律制度体系、着力深化公平竞争政策实施、着力增强公平竞争治理能力。2022年反不正当竞争将作为重点监管对象，从头部企业向非头部企业过渡。
3）聚焦塑造我国竞争新优势，着力增强企业合规能力。反垄断工作会议提及“增强企业合规”，强调从平台企业自身出发加强合规管理，市场运行将更加规范。合规能力是未来平台企业竞争优势的重要体现；22年平台企业应重新审视、调整经营业务，将“合规能力提升”作为企业管理发展的必然要求，加强内容质量管理、网络数据安全、信息保护、算法治理等合规工作。
关注标的：1）腾讯控股（0700.HK）：行业龙头企业，云计算等企业服务业务稳步发展，推进可持续社会价值创新。2）网易（9999.HK）：公司推进多元化战略，助力云游戏快速发展，创新业务中严选、网易新闻处在良性发展轨道。3）快手(1024.HK)：视频化基础设施，具备扎实的闭环基础；直播电商推动电子商务交易规模稳步提升，助力产业优化升级。
风险分析：宏观经济风险、政策监管风险、行业竞争加剧、用户流失严重。
