投资要点：
品牌和车型集中度持续提升。对比去年12月，2022年2月新能源车企CR5提升7.4pct，CR10提升5.6pct；新能源车型CR5提升3.8pct，CR10提升6.8pct。我们认为，这与新能源汽车集体涨价带来的影响有关。今年以来，各车企陆续上调旗下新能源汽车售价以应对成本上涨的压力，涨幅普遍在5%-15%区间，头部车企市占率进一步提升。当前特斯拉Model3和ModelY交付周期进一步延长至20-24周和10-14周，在手订单持续增长；比亚迪2月新能源汽车销量87473辆，1-2月累计180574辆，同比增长490.6%。我们认为，集体涨价将是对新能源汽车市场的一次压力测试和洗牌，市场份额将向头部车企进一步集中。
2月6款新能源车型月销过万。根据乘联会批发量数据，2月，特斯拉ModelY、Model3，比亚迪宋DM、秦PLUSDM-i、唐DM，五菱宏光MINIEV月销过万辆。此外，比亚迪汉EV、海豚、秦PLUSBEV，理想ONE月销超过8000辆，QQ冰淇淋月销超过6000辆。3月，比亚迪驱逐舰05、蔚来ET7、智己L7上市，比亚迪汉DM-i及DM-p正式发布并开启预售，比亚迪海豹、比亚迪护卫舰07、阿维塔11进入产品公示阶段，理想L9正式发布，重磅新能源车型推出将大幅扩充产品矩阵，批量打造爆款车型。
特斯拉和比亚迪的领先优势放大。对比去年12月，在2月轿车、SUV的批发量TOP5中，比亚迪分别占3席和2席，在TOP10中分别占4席，优势明显；特斯拉Model3和ModelY继续保持强劲实力，分别拿下轿车和SUV的销冠。此外，轿车TOP10中，仍有6款为A0/A00级轿车，包括宏光MINIEV、比亚迪海豚、QQ冰淇淋、奔奔EV、奇瑞eQ、欧拉好猫。
经销商库存系数恢复至警戒线以上。2021年Q3汽车芯片供给趋紧，批发表现持续弱于零售，经销商库存系数走低，连续数月低于警戒线，于9月达到最低点后开始回暖，直到今年2月升至1.85，环比+0.39，恢复至警戒线以上，并超过去年同期水平。
行业评级及投资策略：产业变革的α，时代浪潮的β。2022年2月新能源汽车渗透率已达21.6%，汽车产业变革，特斯拉、新势力的毛利率不断提升，特斯拉国产供应商业绩普遍快速增长；特斯拉浪潮带来整车估值重估，NOA功能重新定义智能汽车引发军备竞赛，硬件堆料，国产替代空间大。维持汽车行业“推荐”评级。
推荐三条主线：
1、智能驾驶&汽车电子：智能定义汽车，军备竞赛，硬件堆料，国产替代迎来历史机遇。推荐德赛西威、华阳集团、中科创达、法拉电子、菱电电控，关注伯特利、科博达、保隆科技、中熔电气、铜峰电子。
2、特斯拉产业链&零部件：特斯拉生产制造革命：4680CTC+一体化压铸。推荐拓普集团、爱柯迪、银轮股份、旭升股份、华域汽车、三花智控、星宇股份、福耀玻璃、均胜电子，关注新泉股份、文灿股份、华达科技、双环传动。
3、整车：特斯拉浪潮带来整车估值重估&强车型周期OEM，推荐比亚迪、上汽集团、长城汽车、广汽集团、长安汽车，关注小鹏汽车、理想汽车、蔚来汽车、吉利汽车、宇通客车。
风险提示：海外疫情若持续恶化，将对我国汽车出口造成影响；重点关注公司业绩不及预期的风险；需求增长不及预期的风险；原材料价格及运费持续上涨的风险；新能源汽车渗透率提升不及预期的风险。
