主要观点
氢能是实现绿色低碳转型的重要载体。氢能作为一种来源广泛、绿色低碳的二次能源，正逐步成为全球能源转型发展的重要载体之一。中国是世界上最大制氢国，年制氢产量约3300万吨，其中，达到工业氢气质量标准约1200万吨。中国已初步掌握氢能制备、储运、加氢、燃料电池和系统集成等主要技术和生产工艺，在部分区域实现燃料电池汽车小规模示范应用。根据制备方式不同，可将氢气分为灰氢、蓝氢和绿氢。中国氢能产业仍处于发展初期。
氢能作为最环保、最容易获得的能源，被誉为是一种“终极清洁能源”。发展氢能源不仅能够提升国家能源安全，也能够解决能源供应的季节性、波动性等问题。
全球能源供需版图深度调整，主要国家纷纷出台氢能发展规划。对比发现，中国《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》与主要国家和地区氢能战略共同特征：重视氢能相关技术研发；注重对氢能基础设施建设与氢能应用领域扩展；重视可再生能源制氢。但侧重点又有所不同，我国《规划》强调对氢能源全产业链构建。
投资建议
作为中国现代能源体系重要组成部分，氢能具有高燃烧热量以及零碳减排，是实现“双碳”目标的“终极清洁能源”。地缘政治因素影响导致全球能源供需版图深度调整，主要国家纷纷出台氢能发展规划，将氢能作为低碳转型的重要发展方向。当前，全球主要经济体都制定了雄心勃勃氢能源发展规划，在政策端和产业端齐发力。中国多部门联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》明确：重塑能源格局，优化能源结构，鼓励我国氢能源产业发展，氢能产业迎来重要发展机遇。从氢能源产业链出发，氢能源可转债投资主线可以划分为：一是制氢环节的东华转债和隆22转债；二是基于传统业务向全产业链延伸美锦转债和鸿达转债；三是燃料电池环节的贝斯特转债。
风险提示
宏观经济下行风险；技术进步不确定性；财务风险；政策推进不及预期
