投资要点：
央行发布3月金融统计数据报告。3月末，人民币贷款余额达201.01万亿元，同比增长11.4%，增速与上月末持平，比上年同期低1.2pct.，增速下滑趋势缓和。3月份，人民币贷款增加3.13万亿元，同比多增3951亿元，环比多增19000亿元。人民币存款余额243.1万亿元，同比增长10%，增速比上月末和上年同期高0.2pct.和0.1pct.。3月份，人民币存款增加4.49万亿元，同比多增8577亿元。
新增贷款放量增长，结构有待改善。分期限来看，短贷和票据融资放量，中长贷环比高增同比减少。分贷款主体看，住户贷款3月新增7539亿元，较去年同期少增3940亿元，环比多增10908亿元，疫情反复导致居民消费动能减弱，贷款需求不足；房地产销售低迷，居民购房意愿不强，居民中长贷增长承压。企（事）业单位贷款3月新增24800亿元，环比增长1倍，同比多增8800亿元。其中，新增短期贷款录得8089亿元，中长期贷款新增13448亿元，同比多增148亿元，继1月份后再次转正。企业端总体短贷冲量的特征显著，中长贷多增但持续性不足，信贷需求仍处于恢复阶段，后续随着需求陆续恢复或能持续增长。非银机构贷款新增录得-454亿元，同比多减184亿元，环比减少2244亿元。3月，存贷差42.09万亿元，存贷比继续下降至82.69%。
投资建议：一季度金融数据显示存贷款规模放量增长，贷款增长总体符合之前的预期，预计全年可实现贷款规模的稳定增长。国内稳增长目标明确，宽信用发力稳定贷款增长，银行业调整信贷政策，加大信贷投放，或在息差下行的趋势中以量补价，业绩增长空间相对稳定。建议关注业务布局全面，资产质量稳健，议价能力更强，更能受益于经济稳增长的银行：招商银行、宁波银行、兴业银行、邮储银行、江苏银行、成都银行。维持行业“同步大市”的评级。
风险提示：经济增长不及预期；政策调控超预期；资产质量下行。
