本周市场：本周市场表现震荡下行，截至4月15日收盘，A股汽车板块下跌2.73%，沪深300指数下跌0.99%，汽车板块跌幅大于沪深300指数1.74个百分点。商用载货车板块下跌1.70%，商用载客车板块下跌2.42%，汽车零部件板块下跌2.47%，乘用车板块下跌2.96%，汽车服务板块下跌3.23%。
公司层面：德赛西威：公司发布2021年度报告，公司实现营业收入95.69亿元，较上期增长40.75%。2021年度归属上市公司股东净利润为8.33亿元，较去年同期增长60.75%。拓普集团：公司发布2021年度报告，报告期内公司实现营业收入114.63亿元，同比增长76.05%；归属于上市公司股东的净利润10.17亿元，同比增长61.93%。
行业层面：上汽将进行复产压力测试：日前上汽统一为下属企业及供应商上报申请提前启动复工复产企业“白名单”,要求复工复产前期，各单位都需要做好复工人员、服务能力、供应链等摸排工作，做好复工排产准备，并表示各生产企业根据排摸情况于4月18日(周一)开始启动复工复产的压力测试。特斯拉上海工厂下周复产：在停产三周后成功获得当地政府的批准，准备于周一（4月18日）恢复生产。特斯拉已通知在上海的员工，做好下周复工的准备工作。蔚来合肥工厂逐渐恢复生产：蔚来合肥生产基地从14日开始正逐步恢复生产，后续生产计划还有赖于供应链恢复情况。
本周观点：板块情绪触底，超跌修复反弹为主：受制于对疫情产销扰动担忧、汽车板块过去两周下跌明显，3月底至今汽车板块下跌近7%，受停产影响的零部件受到较大波及，汽车零部件和整车PE估值下探到21倍和27倍（接近去年5月初的水平），伴随复工复产，情绪见底改善，Q3环比边际改善，有望迎来复苏反弹。然而值得注意的是：首先，汽车下乡政策并未落地，预期仅对情绪有提振作用，并无实质EPS变化。本次疫情对经济和需求的影响依然不明确，全年产销均有望下修，零部件的表现一般滞后整车半年，目前整车需求未见明确好转。观测历史汽车整车与零部件板块的历史估值水平，市盈率依然未至底部，因此本轮反弹我们认为是小级别的基于情绪与超跌的估值修复，板块大级别复苏的拐点并未真正确立。
市场策略：周五部分个股出现了较大幅度的反弹，提前透支了一部分超跌的修复，后续布局建议关注以下几条主线：PE趋近历史底部+新赛道成长布局稳健，我们自上而下选取1）PE(2022E)逼近5年历史底部；2）前期回调较多，疫情后有望环比恢复；3）较好布局新赛道和高成长下游客户；4）未来两年市场预期复合增长率中等偏上的个股。此外，建议关注传统超跌估值低位公司与板块的边际修复。
风险提示：1）宏观经济因素对行业的扰动。2）原材料上涨风险。3）疫情及相关风险。
