跟踪支架发电增益显著，应用加速渗透可期。光伏支架是太阳能发电系统中为摆放、安装、固定太阳能面板而设计的特殊支架，在整个光伏发电系统的成本构成中，支架成本约占电站投资成本的16.3%，且对光伏发电系统的寿命及发电效益均有重要影响。光伏支架可分为跟踪支架和固定支架，其中跟踪支架可随太阳入射角变化而调整角度，较固定支架通常可获得在5%-35%发电量增益。在一些大型地面电站中，跟踪支架具有更好的经济性，使用跟踪支架替代固定支架，通过发电量的增益可收获更高的项目irr。
支架行业市场规模随光伏装机量增长而扩张的逻辑清晰。海外跟踪支架行业起步早，技术成熟，已在下游获得较高认可度，同时国内大基地等项目建设提速，也为跟踪支架的应用带来广阔市场，跟踪支架有望加速渗透。预计2025年支架行业总市场规模将达到1177亿元，年均复合增速15.4%。其中跟踪支架市场规模有望达到651亿元，年均复合增速20.0%。未来5年跟踪支架行业复合增速将快于固定支架。
后起追赶，跟踪支架国货崛起时代将至。国外龙头企业凭借跟踪支架领域的先发优势，不断进行技术和项目经验的积淀，一直把持支架龙头地位，目前前三名海外企业占据了55%市场份额。中信博作为本土企业，在全球跟踪支架市场占有率居全球第四。随着国内跟踪支架逐渐被下游客户认可接受，近年来我国跟踪支架龙头企业从控制到驱动系统已经形成了完整的供应链渠道。经营模式上，国内支架企业采用研发设计+生产制造的一体化模式，更具品控和成本优势。在技术方面，我国跟踪支架龙头企业技术上的差距正不断与欧美顶尖企业缩小。在海外渠道方面，国内支架企业上市后，也正加速布局海外，推进出海战略。看好国内企业通过不断技术迭代生产高性价比的产品，开启国产替代周期。
投资策略：光伏支架作为光伏产业链的关键辅材之一，市场规模将持续扩容，而国内企业在一体化生产模式下，保交付能力更强，更具品控和成本优势，看好国内企业通过不断技术迭代生产高性价比的产品，开启国产替代周期。建议关注综合实力绝对领先的支架龙头中信博（688408.SH）和深耕户用支架市场的清源股份（603628.SH）。
风险提示：全球COVID-19疫情全球扩散情况及对社会经济活动的影响偏离预期；光伏等领域新技术发展方向或偏离预期。
