寿险仍处转型攻坚期，财险或受车险带动超预期
2022Q1NBV同比承压，虽然行业转型仍在路上，代理人规模或进一步下降，但考虑到2021年Q2-Q4业务情况，2022年NBV同比降幅或有望收敛。同时，中国平安明确表示2022年底前完成转型全国推广，中国太保“长航行动”于2022年初全面启动，转型进展或有望加速，预计最早将于2023年1季度可观察到展业模式、人力、产能的边际改善。当前寿险负债端转型面临长、短期利益博弈，如何平衡将考验管理层智慧与经验，转型态度坚决、动作果断的公司短期内NBV或面临更大压力。车均保费提升、新能源车渗透率提升以及存量车规模提升或为车险带来行业性保费改善，头部险企定价、服务、数据优势或带动市场格局优化，市场集中度或有所提升。短期看，负债端业务表现相对较好且资产端弹性较大险企或受益，推荐综合金融优势明显、地产风险化解逐步推进的中国平安，受益标的中国人寿、中国财险；长期看，转型态度坚决，具备成功转型经验的公司有望实现率先转型成功，推荐中国太保。
寿险：转型持续推进，NBV同比低于预期，代理人规模进一步下降
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