核心观点：
估值处于低位，头部企业投资价值凸显。2021年以来，轻工制造板块跟随大盘震荡后下跌，截至2022年4月29日，累计跌幅为19.82%。行业估值降至低位，投资性价比凸显，4月29日，轻工制造/包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品市盈率分别为12X/20X/25X/25X/12X/43X，其中家居用品板块、造纸板块估值分位点分别达到8.5%、8.79%。机构及北向资金持仓来看，各子行业头部企业为资金配置首选。
家居用品：头部企业引领变革，关注行业需求复苏。家居用品板块2021年实现营收2,234.33亿元，同比增长27.89%；归母净利润138.46亿元，同比下降21.76%，主要是因为房地产行业风险事件爆发，多家企业大幅度计提减值损失。22Q1实现营收464.53亿元，同比增长8.07%；归母净利润22.35亿元，同比下降35.49%。我们认为，家居需求具备刚需属性，疫情仅影响家居需求释放节奏，未来伴随地产政策持续发力，家居需求有望复苏，同时，头部企业引领行业变革，持续强化核心竞争力，有望实现快速成长。建议关注：【索菲亚】、【欧派家居】、【顾家家居】、【志邦家居】和【敏华控股】。
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