业绩连续三年稳步增长，22Q1遭遇“倒春寒”，头部券商韧性更足
21年上市券商合计归母净利增加30%，连续三年稳步增长，19年以来券商加速扩表整体杠杆率提升至近4倍，盈利能力持续改善roe达9.5%，财富管理产业链相关业务（代销金融产品业务和基金管理业务）业绩表现突出。22Q1证券业遭遇“倒春寒”，受自营业务拖累，上市券商业绩合计下滑46%，券商业绩分化加剧，头部券商韧性更足。支出端，券商负债成本和减值计提压力均有减弱，低利率市场环境下券商负债融资成本随着债务置换后有望进一步降低。
财富管理：“含财量”显著提升，买方投顾和券结基金是做大产品保有的重要抓手，基金业务重要性凸显
21年上市券商合计代销金融产品业务净收入同比+62%，占经纪业务收入比重达到12%，分别较19/20年提升6.9/3.1pct.。买方投顾和券结基金是做大产品保有的重要抓手，中金公司2021年财富管理买方收费资产近800亿元，同比大幅增长超180%，买方投顾和券结基金能有效帮助基金公司做大AUM，券商的角色从基金公司资金流的下游转移至上游，业务议价能力有望显著提升，部分头部券商在产品/客户/团队全面布局，财富管理转型?
声明：本站所有报告及文章，如无特殊说明或标注，均为本站用户发布。任何个人或组织，在未征得本站同意时，禁止复制、盗用、采集、发布本站内容到任何网站、书籍等各类媒体平台。如若本站内容侵犯了原著者的合法权益，可联系我们进行处理。